El problema con Liverpool en México no es que gana menos, es que aumentan los clientes que no pagan

El Puerto de Liverpool cerró 2025 con más ventas, más usuarios digitales y más tarjetahabientes. Pero también con menos utilidades y sobre todo, con más clientes que dejaron de pagar a tiempo.

De acuerdo con su reporte trimestral al cuarto trimestre de 2025, los ingresos consolidados crecieron 5.0% entre octubre y diciembre, mientras que en el acumulado anual alcanzaron 229,137 millones de pesos, un aumento de 6.7% frente a 2024. Sin embargo, la utilidad neta trimestral fue de 7,589 millones de pesos, una caída interanual de 21.4%. En el acumulado del año, la utilidad neta se redujo 25.9% para ubicarse en 17,150 millones de pesos.

El EBITDA anual también retrocedió 4.7%, al pasar de 37,558 millones en 2024 a 35,801 millones en 2025, según el informe financiero 4T25. De acuerdo con un reporte de Expansión, la compañía enfrentó un 2025 complejo por la desaceleración en el consumo y el impacto de aranceles a productos importados de Asia, factores que presionaron sus resultados, aun cuando el Buen Fin impulsó las ventas en el último trimestre. Pero el foco no está solo en cuánto gana menos. Está en el deterioro del crédito.

La morosidad vuelve a subir

El dato más delicado del informe es el índice de cartera vencida. Al cierre del cuarto trimestre de 2025, el índice de cuentas vencidas a más de 90 días se ubicó en 3.7%, un aumento de 53 puntos base frente al 4T24, cuando estaba en 3.2%, según el reporte financiero 4T25. Puede parecer un ajuste marginal, pero no lo es. Implica que una mayor proporción de los clientes que usan las tarjetas propias de Liverpool y Suburbia está dejando de pagar en tiempo.

La cartera neta creció 11.1%, al pasar de 64,332 millones de pesos en diciembre de 2024 a 71,477 millones en diciembre de 2025. Al mismo tiempo, la reserva para incobrables aumentó 23.6%, hasta 7,654 millones de pesos. Solo en el cuarto trimestre, la provisión para cuentas incobrables fue de 2,067 millones de pesos, 34.9% más que un año antes. Es decir, Liverpool tuvo que apartar más dinero para cubrir posibles impagos.

Como anteriormente reportamos en Xataka México las tiendas departamentales enfrentan un escenario de consumidores más cautelosos y un aumento en el índice de morosidad, en un contexto donde los hogares priorizan gastos básicos sobre bienes no esenciales.

Más tarjetas, más riesgo

Paradójicamente, el negocio financiero sigue creciendo. Los ingresos del segmento de Servicios Financieros aumentaron 13.6% en el trimestre y 15.3% en el acumulado anual, impulsados por un crecimiento de 11.1% en el portafolio de crédito.

La base total de tarjetas llegó a 8.4 millones de tarjetahabientes. El número total de tarjetas activas ascendió a 8,378 miles, un incremento de 7.0% frente al año anterior.

Además, las ventas con medios de pago propios representaron 51.3% en Liverpool y 33.6% en Suburbia durante el trimestre. Es decir, más de la mitad de las compras en Liverpool se hacen con su propio crédito. El modelo funciona mientras los clientes paguen. Pero cuando sube la morosidad, el riesgo también escala.

El contraste con 2024

En el cuarto trimestre de 2024, la utilidad neta trimestral fue de 9,661 millones de pesos, frente a los 7,589 millones actuales, de acuerdo con el reporte financiero 4T24. El índice de cartera vencida era de 3.2%, inferior al 3.7% actual. La diferencia no es solo contable. También se refleja en el margen. El margen EBITDA pasó de 17.5% en 2024 a 15.6% en 2025 en términos acumulados.

A esto se suman mayores gastos operativos, que crecieron 6.2% en el trimestre y un aumento en el gasto financiero derivado de la emisión de deuda internacional en 2025. Retailers Magazine también reportó que, aunque los ingresos avanzaron, la utilidad neta anual cayó 25.9% y la trimestral 21.4%, en línea con los datos oficiales.

Digital crece, pero no compensa el riesgo

En el frente digital, el GMV creció 18.3% en el trimestre. La participación digital de Liverpool alcanzó 32% de las ventas trimestrales y la app Liverpool Pocket aumentó 18.4% en usuarios activos. El ecosistema omnicanal avanza: 41.7% de los pedidos fueron vía Click & Collect y 48.3% se entregaron en menos de 48 horas.

Sin embargo, ningún crecimiento digital compensa un deterioro sostenido en la calidad del crédito. Liverpool no está dejando de vender. Tampoco está perdiendo clientes. El verdadero problema es más estructural: está prestando más, a más personas, en un entorno donde cada vez más tardan en pagar. Y ese riesgo, aunque hoy es “manejable” según la empresa, es el dato que definirá su 2026.